近日，《上海证券报》主办、国信证券深圳分公司协办的第38期“上证投资汇”在深圳市中心区举行，三十余家上市公司的董事、高管、证券事务代表及证券专业人士参与了此次活动。信达律所高级合伙人、刑事专业委员会主任洪灿律师作为主讲嘉宾，向与会的上市公司代表做了“证券监管新趋势与合规风控——《上市公司行政刑事法律风险年报（2025）》解读”的主题分享。

此次分享基于信达律师最新发布的《上市公司行政刑事法律风险年报（2025）》（以下简称《年报》）。该报告是国内资本市场首份同时覆盖行政监管与刑事追责双视角的年度专业报告，系统梳理了2025年全市场监管处罚、司法判例与合规焦点，对上市公司高频风险、典型问题与未来趋势作出研判。

洪灿律师开宗明义，以亲办的“某上市公司董事长合规四连击”案件为引，指出当前资本市场已步入一个“严监管”与“精细监管”并重的强监管周期。他从《年报》的三度视角概括了2025年监管环境的突出变化——广度上，案件数量保持高位，追责主体范围持续扩大；力度上，财产罚与资格罚双双创下历史新高；深度上，因严重财务造假退市的公司达16家，行刑衔接趋于常态化。

洪灿律师特别强调，2025年从严监管全面进入深水区，资本市场各类主体必须高度重视证券合规风险，并以专业化、精细化的方式应对危机。

接着，结合《年报》数据与典型案例，洪灿律师深入剖析了2025年证券监管与刑事风险的四大新动向：一是信息披露违法与内幕交易仍居违法风险前两位，并购重组、破产重整成为“风险高发期”；二是加大对小额获利或没有获利的内幕交易行为的打击力度，固定金额罚款的频次大幅攀升，传递出“不以恶小而不罚”的监管思路；三是“伪市值管理”所涉操纵证券市场行为呈现重刑化趋势；四是证券犯罪风险持续高发，刑事追诉更加前置、更加严厉。

最后，面对新的监管动向，洪灿律师围绕“三位一体”追责体系，提出了资本市场主体的危机应对之策——即构建事前合规、事中应对、事后风控的全流程机制。洪灿律师特别指出，必须重视证券犯罪的“行政犯”特征，在行政调查阶段，若相关人员放弃法律赋予的申辩、听证、复议、诉讼等权利，可能引发难以挽回的法律后果。

本次讲座内容详实、见解深刻，与会上市公司代表反响热烈，纷纷表示受益匪浅。

信达长期深耕资本市场法律服务，在公司治理、证券合规、争议解决及刑事风控等领域积累了丰富经验。未来，信达将继续依托“一站式”法律服务机构的专业优势，助力上市公司及其董监高加强证券法律风险的事前防范、事中识别、事后解决，以期实现上市公司的基业长青。